Recentemente, o Morgan Stanley rebaixou sua recomendação para o mercado brasileiro, citando uma série de desafios que podem comprometer o crescimento econômico do país nos próximos meses. A decisão, que reduziu o Brasil de “acima da média” para “abaixo da média”, levanta preocupações sobre o cenário interno e como a economia pode reagir às incertezas globais.
Recuperação econômica: um processo lento e complexo —O banco destaca a dificuldade da economia brasileira em retomar o ritmo após os efeitos da pandemia. Mesmo com sinais de recuperação, há fragilidades que limitam o potencial de crescimento. Um dos pontos que chama atenção é a inflação, que, embora tenha recuado, ainda está acima da meta estabelecida pelo Banco Central (BC). Esse cenário tem mantido a taxa de juros elevada, o que freia o consumo e dificulta novos investimentos. Ainda que haja um movimento de queda na Selic, o impacto não tem sido tão significativo a ponto de impulsionar a economia.
Outro fator importante é a desaceleração global, especialmente na China, que afeta diretamente o Brasil, dado o peso das exportações de commodities para aquele país. Além disso, a política monetária restritiva dos Estados Unidos reduz o fluxo de capital para mercados emergentes, como o brasileiro.
Instabilidade política: um entrave para o investimento — O Morgan Stanley também menciona o clima de incerteza política no Brasil como um dos principais entraves para atrair investimentos. A dificuldade de aprovar reformas estruturais e as frequentes mudanças em regulações setoriais aumentam a percepção de risco. A relação tensa entre o governo e o BC, assim como os conflitos entre Executivo e Legislativo, geram ruídos que dificultam a tomada de decisões pelos investidores.
A questão fiscal é outro ponto de atenção. O governo enfrenta desafios para equilibrar as contas públicas e implementar ajustes que possam garantir um crescimento sustentável. Sem uma trajetória fiscal clara, a confiança de investidores locais e internacionais tende a ficar abalada.
Revisão das expectativas: o que esperar para 2024? O Morgan Stanley ajustou suas projeções para o crescimento do PIB brasileiro, agora estimado em 1,5% para o próximo ano. Essa revisão sugere uma visão mais cautelosa sobre a capacidade de recuperação da economia no curto prazo. A recomendação “abaixo da média” significa que o banco acredita que os ativos brasileiros têm menor potencial de valorização em comparação a outros mercados emergentes, o que pode levar a uma saída de capital e pressionar ainda mais o câmbio.
As empresas brasileiras que dependem de financiamento externo e aquelas voltadas para o mercado interno, como o setor de varejo, podem enfrentar dificuldades adicionais. O cenário atual de juros altos e demanda fraca cria um ambiente desafiador para o crescimento dessas companhias.
Pode piorar antes de melhorar? O tom do relatório do Morgan Stanley é de cautela, mas não descarta a possibilidade de uma melhora no médio prazo. A normalização das taxas de juros globais e uma recuperação da economia chinesa poderiam trazer alívio para o Brasil. Além disso, se o Banco Central seguir com o ciclo de redução da Selic, isso pode ajudar a estimular o consumo e os investimentos.
No entanto, para que esse cenário otimista se concretize, é essencial que o governo avance em reformas estruturais que aumentem a confiança de investidores e empresários. Sem essas medidas, o crescimento pode continuar travado e a economia vulnerável aos choques externos.
Vejo o rebaixamento do Brasil pelo Morgan Stanley como um alerta. Não se trata apenas de uma análise pessimista, mas de um reflexo dos problemas que o país precisa enfrentar para melhorar sua posição no cenário global. A recuperação é possível, mas exigirá um esforço coordenado entre governo e iniciativa privada, com foco em estabilidade fiscal e previsibilidade nas políticas econômicas.
A mensagem é clara: o Brasil precisa agir para criar um ambiente favorável ao investimento e à retomada do crescimento. Os desafios são muitos, taxas de juros alta, populismo fiscal e falta de objetividade na condução das políticas econômicas. Enxergo um ministro da fazenda nitidamente perdido e cansado. Talvez não só eu, mas grande parte do mercado financeiro.
• Por: Hugo Garbe, professor de Ciências Econômicas da Universidade Presbiteriana Mackenzie. | *O conteúdo dos artigos assinados não representa necessariamente a opinião do Mackenzie. | A Universidade Presbiteriana Mackenzie (UPM) foi eleita como a melhor instituição de educação privada do Estado de São Paulo em 2023, de acordo com o Ranking Universitário Folha 2023 (RUF). Segundo o ranking QS Latin America & The Caribbean Ranking, o Guia da Faculdade Quero Educação e Estadão, é também reconhecida entre as melhores instituições de ensino da América do Sul. Com mais de 70 anos, a UPM possui três campi no estado de São Paulo, em Higienópolis, Alphaville e Campinas. Os cursos oferecidos pela UPM contemplam Graduação, Pós-Graduação, Mestrado e Doutorado, Extensão, EaD, Cursos In Company e Centro de Línguas Estrangeiras.